XM交易资讯：斑马智能冲刺IPO：2025年业绩全面增长，平台化能力凸显

3月18日，斑马智能信息技术股份有限公司（下称斑马智能）正式向港交所递交上市申请，其最新披露的招股书展现出业务增长与结构优化的双重信号。

斑马智能由阿里（BABA）与上汽集团（600104）联合孵化。据灼识咨询数据，按收入、解决方案搭载量两项核心指标计算，斑马在国内智能座舱（886059）AI领域处于行业第一的位置。

从整体经营表现来看，2025年斑马智能实现收入约8.61亿元，相较2024年全年实现增长。在行业竞争加剧与技术迭代加速的背景下，收入端呈现出稳中向上的发展态势。

进一步拆解收入结构可以发现，驱动斑马本轮业绩增长的核心动力，正在从传统系统能力，向AI与平台化能力迁移。

斑马智能AI相关业务保持持续增长。数据显示，其AI全栈端到端解决方案收入从2023年的约1400万元提升至2025年的6600万元，规模持续扩大。这意味着车载大模型与智能体能力，正逐步从技术能力走向实际应用场景，在语音交互、主动服务及个性化体验等方面释放商业价值。

更为显著的增长来自车载服务平台业务。2025年该板块收入达到约1.51亿元，较2024年的约8235万元实现倍增，成为公司收入结构中增速最快的部分。随着座舱应用生态不断丰富，车内从功能入口向消费（883434）场景转变，平台型收入模式逐步形成。

这一趋势与行业发展方向高度一致。当前，智能座舱（886059）正从“软件定义功能”向“AI定义体验”转变，车内空间逐步演变为新的数字消费（883434）入口。在这一过程中，具备操作系统能力、AI能力以及平台服务能力的厂商，更有机会建立长期竞争壁垒。

从核心经营指标来看，斑马智能的规模化能力也在持续增强。

招股书显示，斑马年度搭载量从2023年的206.1万台提升至2025年的248.7万台，两年内增长20.7%；累计搭载量则由456.8万台增长至938.9万台，接近倍增，反映出其解决方案在主机厂端的持续渗透能力。

与此同时，斑马合作的主机厂客户数量由2023年的30家提升至2026年的43家，新定点项目数量从186个增长至214个，显示其在行业中的合作深度与项目储备持续扩大。

整体来看，上述指标共同指向一个趋势：斑马智能不仅在收入端实现增长，其底层的装机规模与客户基础也在同步扩张，为后续AI能力与平台化业务的进一步放量奠定了基础。

斑马智能的长期增长逻辑正在逐步清晰：一方面，通过AI能力提升产品体验与差异化；另一方面，通过平台化能力延长价值链，实现从一次性交付向持续服务转型。

随着AI能力持续落地与车载服务生态进一步成熟，其在智能座舱（886059）AI第一的能力优势，也正在从技术优势逐步转化为商业层面的持续增长能力。