XM交易资讯：从深圳迁至青岛的这家企业，通过港交所聆讯

2026年3月19日，山东极视角科技股份有限公司（下称“极视角”）通过港交所主板上市聆讯。

这家深耕计算机视觉领域11年的专精特新（885929）企业，距离正式登陆资本市场，只差“临门一脚”。

从2015年的算法开发小团队，到如今手握超1500种算法、服务3000余家政企客户的行业第八名，极视角的上市之路，折射出国内AI产业商业化进程中，垂直AI解决方案服务商的生存逻辑与成长挑战。

轻资产模式的“另类”突围

极视角成立于2015年，2021年将注册地从深圳迁至青岛黄岛区，2023年4月完成股份制改造并正式更名，是国家级专精特新（885929）“小巨人”企业、青岛市人工智能（885728）产业链链主单位，核心业务为AI计算机视觉解决方案与企业级大模型应用服务。

在AI产业普遍“烧钱换规模”的背景下，不同于商汤、旷视等AI视觉头部企业动辄百亿元的研发投入和硬件重资产布局，极视角自成立之初就选择了一条更为轻巧的路径：不追求大而全的技术布局，聚焦垂直场景的落地需求，通过搭建开放的开发者生态，降低研发成本，快速实现商业化闭环。

这种模式下，公司不需要独自承担所有算法的研发成本，而是通过极市平台汇聚全球40万+开发者，联合开发垂直场景的算法产品。截至去年9月，在极视角算法商城的1517种算法中，仅148种为自研，其余1369种均来自第三方开发者合作，双方共享知识产权。

这种轻资产模式的优势在财务数据上体现得十分明显。2024年公司营收达2.57亿元，同比增长100.8%，毛利率提升至40.2%，经调整净利润首次转正至2050万元，成为国内少数实现盈利的AI视觉企业。

而高复购率更是其商业模式有效性的直接证明。至招股书报告期截止日，极视角累计交付6000余个项目，产品复购率超过80%，其标准化解决方案已经得到市场认可。

高增长背后的现实考题

尽管商业模式获得了初步可行性验证，但极视角的上市之路并非坦途，财务结构与行业竞争的双重压力，仍是其需要面对的现实考题。

从财务层面看，其2025年前三季度的业绩波动值得关注：营收1.36亿元同比增长71.5%，但经调整净利润再度亏损1190万元，经营活动现金流持续净流出，截至2025年9月末现金及等价物仅余1968万元。

更值得警惕的是应收账款的快速攀升——从2022年末的4202万元暴涨至2025年三季度末的1.81亿元，周转天数从99天飙升至379天，远超行业平均水平。这一现象与下游政企客户的付款周期（883436）有关，也反映出公司在产业链上的话语权仍然较弱。

行业层面，国内计算机视觉市场的竞争早已进入白热化阶段。根据弗若斯特沙利文数据，2024年极视角在新兴企业级计算机视觉市场中所占份额仅为1.6%，排名第八，与头部企业仍有较大差距。

一方面，海康威视（002415）、大华股份（002236）等硬件厂商凭借渠道优势向下游延伸解决方案业务；另一方面，互联网大厂的AI部门也在挤压垂直服务商的生存空间。极视角既要应对技术迭代的压力，还要平衡研发投入与盈利的关系，挑战难度不言而喻。

资本加持下的新起点

此次IPO募资约4.99亿港元，对于资金压力较大的极视角而言无疑是及时雨。

2025年第四季度，公司在“星际视觉语言大模型”的基础上推出了“极智”智能体开发平台，正式切入企业级大模型赛道，成为新的业务增长点。

而根据招股书安排，募资净额的60%将用于增强研发能力，30%用于提升商业化能力，剩余10%募资额将用于补充营运资金及一般企业用途，这与公司的业务布局高度契合。

此外，作为青岛市人工智能（885728）产业链链主企业，极视角的上市也承载着地方产业升级的期待。

其股东名单中，青岛地方国资背景投资者占比超过10%，高通（QCOM）、华润、海尔等产业资本的加持，也为其后续的技术合作与场景落地提供了资源支持。

但如何在保持高增长的同时改善现金流状况，如何在激烈的行业竞争中提升市场份额，如何平衡自研技术与生态合作的关系，都是极视角无法回避的发展课题。