XM交易资讯：斑马智能二次递表港交所

商报讯（记者 苗露）近日，斑马智能信息技术股份有限公司（简称“斑马智能”）向港交所递交上市申请材料。这是该公司第二次向港交所IPO发起冲刺。

公开资料显示，斑马智能是阿里巴巴（BABA）和上汽集团（600104）联手孵化的智能座舱（886059）企业。目前，阿里（BABA）系合计持股占比41.67%，控制37.09%投票权；上汽（600104）系合计持股占比32.90%，控制35.48%投票权。双方为共同控股股东，无单一实际控制人。

斑马智能敢于“二闯”港交所的底气也来源于近期港股IPO热潮的再起。数据显示，截至目前，港交所2026年上市新股数量已突破30家，同比增长150%；IPO募资金额达到1004.72亿港元，同比增长559.02%。

斑马智能业绩持续亏损

根据灼识咨询资料，按2024年收入计算，斑马智能是中国最大的以软件为核心的智能座舱（886059）解决方案供应商。截至2025年12月31日，公司是中国仅有的两家完全自研汽车操作系统的第三方供应商之一，也是唯一一家将智能汽车体验的三大核心支柱（系统级操作系统解决方案、AI全栈端到端解决方案和汽车平台服务）无缝整合，提供差异化座舱解决方案商业模式。

从业绩方面看，2023年、2024年及2025年，斑马智能分别实现营业收入约8.72亿元、8.24亿元以及8.61亿元，净利润分别约为-8.76亿元、-8.47亿元以及-18.96亿元，三年合计亏损超过36亿元。

招股书中提到，公司业绩净亏损主要由于：对研发进行战略投资以推进公司的技术，并投入销售及营销活动以吸引及留住更多客户；公司的业务策略通过灵活的定价模式推广公司的解决方案。

对于募集资金用途，公司在上市申请材料中提到，拟将部分募集资金投资于研发，以进一步加强公司在智能座舱（886059）解决方案市场的技术领导地位；将分配予进一步增加公司的市场份额及巩固领导地位，以及拓展全球市场；部分将用于推动符合公司长期增长策略的战略合作、投资及收购，以巩固市场领先地位；部分将用作营运资金补充及其他一般公司用途。

值得注意的是，斑马智能大部分收入来自少量客户。招股书显示，2023年、2024年及2025年，该公司来自前五大客户的总收入分别占总收入的89.9%、88.5%及76.4%，来自最大客户的收益分别占总收益的47.4%、38.8%及39.2%。特别是，公司与上汽（600104）建立了长期互惠互利、战略一致并得到深度技术整合支持的业务关系。公司主要向上汽（600104）提供整合软件解决方案及授权服务，而上汽（600104）则主要向公司供应硬件产品。

港股IPO热潮持续 “A+H”持续扩容

即便业绩持续亏损，斑马智能依旧坚定地选择继续在港股IPO的道路上前行的原因，也来源于近期港股IPO热潮的延续。

近期全球宏观环境的动荡与香港市场强监管氛围，丝毫没有影响港股IPO的热潮。数据显示，截至目前，港交所2026年上市新股数量已突破30家，同比增长150%；IPO募资金额达到1004.72亿港元，同比增长559.02%。

今年一季度还未结束，港股IPO募资额已超过了去年全年的三分之一。在这背后，A股市场为其输送的大量新兴标的，是推高港股整体募资额的重要因素。

数据显示，今年以来，港股IPO市场合计有两家企业募资额超过百亿港元，这两家企业均是A股企业，其中牧原股份（HK2714）融资120.99亿港元，东鹏饮料（HK9980）融资110.99亿港元。

从行业分布来看，14家“A+H”股，主要来自工业、信息技术和日常消费（883434）领域，其中尤以半导体（881121）企业热度最盛，豪威集团（HK0501）、兆易创新（HK3986）、澜起科技（HK6809）均为国内半导体（881121）龙头企业。大多数企业“出海（885840）”业务收入规模较大，全球竞争力强，希望凭借港股平台进一步壮大国际化布局或引入国际长线资本。

而这些企业也在港股市场上有较为出色的表现，吸引了境内外投资人的追捧。较典型的如澜起科技（HK6809），其基石投资人包括了JPMIMI、UBS、Yunfeng Capital、Alisoft China、霸菱、中邮理财、泰康人寿等国际顶级资管、产业资本与国内头部基金，上市首日股价大涨逾60%。

而眼下，还有更多的后备军团整装待发。数据显示，截至目前，港股处于正常在审状态的IPO企业合计388家（剔除失效、被发回、被拒绝等），其中已经通过聆讯的企业合计12家，除了前文提到的国民技术（HK2701），科创板企业和辉光电（688538）也在聆讯通过行列。