XM交易资讯：斗鱼全年经调整盈利超四千万，精细运营与第二曲线共塑新增长逻辑

3月25日，斗鱼（DOYU）发布2025年第四季度及全年财报。财报显示，2025年，斗鱼（DOYU）创新、广告及其他业务收入同比增长37%，全年收入季度占比均维持在40%以上，第二增长引擎已经从“探索期”迈入稳定“收获期”。

面对行业存量竞争与不确定性，斗鱼（DOYU）在去年寻得了盈利拐点。据财报，2025年四季度，斗鱼（DOYU）总收入9.19亿元，毛利润为1.18亿元，经营利润、净利润及调整后净利润同比均扭亏为盈，其中调整后净利润为1262万元；全年总收入为38.19亿元，毛利润为4.9亿元，同比增长51.2%，毛利率为12.8%，调整后净利润为4016万元。

斗鱼（DOYU）CEO(首席执行官)任思敏表示，展望未来，斗鱼（DOYU）将始终以用户兴趣为重心，提升内容与服务质量，持续创新，不断提高公司的长期价值创造能力。

全年经调整净利润超4000万元，斗鱼盈利拐点已至

去年四季度，斗鱼（DOYU）运营利润、净利润、调整后净利润三项指标均同比扭亏为盈。其中，据财报，2025年四季度，斗鱼（DOYU）运营利润达470万元，净利润140万元，调整后净利润1262万元。另外，去年四季度，斗鱼（DOYU）营收约9.19亿元，毛利大幅提升69.1%至1.18亿元。

全年来看，斗鱼（DOYU）2025年调整后净利润约4016万元，同比扭亏，其盈利能力开始步入正轨，核心经营竞争力得以验证。

这背后是斗鱼（DOYU）成本管控与收入结构优化的双重策略。以去年四季度为例，财报显示，斗鱼（DOYU）去年四季度收入分成费用与内容成本同比下降25.3%；销售及营销开支同比下降40%，多项成本费用实现双位数，甚至有的超过60%的优化幅度，建立起系统化、可持续的运营效率提升机制，而非单一的短期压缩。

目前，斗鱼（DOYU）现金储备仍较充裕。截至2025年12月31日，斗鱼（DOYU）持有的现金及现金等价物、受限现金及银行存款合计约22.84亿元(约3.27亿美元)。

创新、广告及其他收入季度占比均超40%，第二增长曲线持续兑现

战略层面，斗鱼（DOYU）坚持以游戏（881275）及电竞垂类为核心，聚焦高价值用户群体的深度运营，不盲目追求流量规模，在行业存量竞争中维护着核心用户群体的稳定与黏性。

近3年来，斗鱼（DOYU）将“创新、广告及其他收入”作为第二增长极。从财报数据来看，斗鱼（DOYU）已转向“内容+广告+会员+社交”多引擎驱动的商业结构，收入多元化格局持续稳固。

据财报，2025年第四季度，斗鱼（DOYU）创新、广告及其他收入为4.06亿元，占比达44.2%；2025年该业务全年收入季度占比均维持在40%以上，全年收入同比增长37%。

语音业务是斗鱼（DOYU）收入多元化战略的重要组成部分，斗鱼（DOYU）在该项业务发展过程中展现出多年积累的主播、用户运营优势，一定程度上与行业拉开了身位。

去年四季度，斗鱼（DOYU）继续优化语音业务的流量分发与资源配置，在有效维护社区生态健康稳定发展的基础上，进一步挖掘业务潜力：报告期内，斗鱼（DOYU）语音业务收入达2.71亿元，季度平均月活跃用户28.63万，月均付费用户6.36万。

精细化运营战略所释放的成本红利转化为毛利率的显著提升。财报显示，2025年斗鱼（DOYU）毛利润同比增长51.2%至4.895亿元，毛利率大幅增长至12.8%。

这为斗鱼（DOYU）提供了发展的确定性。斗鱼（DOYU）副总裁曹昊表示，2025年四季度，在直播业务承压背景下，斗鱼（DOYU）通过持续提升运营效率，实现了盈利改善与现金流稳健。全年层面，斗鱼（DOYU）财务效率与可持续性显著提升。“在不确定环境下，降本增效与资源配置优化增强了财务韧性，为公司提供了更坚实的支撑，从而保持稳健经营与长期可持续发展。”

深耕垂类生态，锚定用户长期价值

2025年，斗鱼（DOYU）系统性优化了运营策略，主动减少低回报率活动，将资源向高质量、强用户黏性的内容集中，这表现为在内容供给上，斗鱼（DOYU）持续深耕游戏（881275）、电竞垂类。

去年第四季度，斗鱼（DOYU）共转播版权赛事63项，自制或合办赛事及PGC(专业生产内容)节目21项，形成了完整的内容供给矩阵。

版权赛事方面，斗鱼（DOYU）持续引入关注度高的电竞IP(知识产权)，覆盖MOBA(多人在线战斗竞技)、FPS(第一人称射击)等品类，覆盖核心电竞用户圈层的广度与深度，例如2025英雄联盟全球总决赛、2025KPL年度总决赛、2025布达佩斯Major等重磅赛事相继落地。

其次，在赛事内容与商业转化的协同方面，斗鱼（DOYU）通过优质内容激活用户付费意愿，提升内容经营效率，持续强化“内容拉动”与“商业变现”的双向循环。Q4付费用户数为260万，核心用户基本盘维持在相对稳定的水平。

斗鱼（DOYU）还将内容延伸至线下场景。2025年12月，斗鱼（DOYU）在武汉光谷举办“光谷电竞嘉年华暨斗鱼（DOYU）鱼跃杯”，邀请了16支现役三角洲行动和无畏契约知名战队、20支KOL主播队伍，展开8天激烈角逐。斗鱼（DOYU）数据显示，该活动线上观看人次达3400余万。

面向核心用户偏好，斗鱼（DOYU）在围绕DOTA2、LOL、三角洲行动等品类深度运营的同时，还积极探索团播、跨平台联合赛事等新型内容形态。例如“斗鱼（DOYU）街霸6奶牛杯S1”等创新赛事，以轻量化呈现方式重构传统硬核格斗游戏（881275）的观赛体验，在提升内容话题性的同时，进一步激活平台社区活跃度。其数据显示，用户总使用时长已连续两个季度实现环比回升，为后续商业化打开更大空间。

内容形式、质量与社区氛围的双重改善，锚定了斗鱼（DOYU）用户的长期价值。2025年底，斗鱼（DOYU）在成立12周年之际完成品牌升级，刷新品牌LOGO并将Slogan升级为“看见每种热爱”。从游戏（881275）直播平台向“兴趣社区”进化，斗鱼（DOYU）未来将持续聚焦用户需求，塑造多元内容，在直播竞争市场中建立起更清晰的差异化定位。