XM交易资讯：极视角港股招股收官：4596倍超额认购、涉及1158亿港元

3月19日，山东极视角（HK6636）科技股份有限公司（以下简称“极视角（HK6636）”）通过港交所上市聆讯，随后于3月20日至25日完成公开招股，计划在3月30日正式在主板挂牌上市。

市场消息显示，极视角（HK6636）公开发售部分接获15.9万人认购，超额认购4596倍，涉及1158亿港元，成为2026年超购倍数第五高的新股。

从递交上市申请到通过聆讯仅用时59天，这家总部位于青岛的人工智能（885728）企业即将正式登陆香港资本市场，成为2026年第二家赴港上市的青岛企业。

来自资本市场的反应，无疑为这家从青岛走出的AI平台型企业赋予了更高的期待。

超额认购4596倍、涉及1158亿港元

公开资料显示，极视角（HK6636）成立于2015年6月，最初在澳门起步，后在深圳发展，2021年在青岛国资运作下落地青岛西海岸新区，由三位“90后”中山大学校友陈振杰、陈硕、罗韵联合创立。

作为本次港股IPO的关键环节，极视角（HK6636）于3月20日至25日正式展开公开招股。根据招股计划，极视角（HK6636）拟发售1248万股H股，其中香港公开发售部分占比5%，其余为国际配售，每股发行价定为40港元，预计募集资金约4.99亿港元，上市后对应市值约45亿港元。

从最终认购结果来看，资本市场对这家AI视觉企业的热情远超预期。

市场消息显示，极视角（HK6636）公开发售部分共吸引15.9万名投资者参与认购，超额认购4596倍，涉及资金规模1158亿港元，成为2026年港股市场超购倍数第五高的新股。

机构投资者方面，极视角（HK6636）成功引入政金国际与GKI两大基石投资者，二者合计认购4720万港元股份，分别占全球发售项下的发售股份约9.46%及紧随全球发售完成后已发行股份总数约1.05%。

值得注意的是，青岛国资在极视角（HK6636）的发展过程中发挥了重要作用，合计持股比例超过10%。此外，在上市前的多轮融资中，极视角（HK6636）还引入了高通（QCOM）、华润、海尔等产业资本，为技术合作与场景拓展提供支撑。

与单纯提供算法或硬件不同，极视角（HK6636）走出了一条平台化、生态化的差异化道路。

其核心商业模式是打造“AI算法商城”，构建云、边、端的AI产品矩阵，已服务于超过3000家政企客户。截至2025年9月30日，其算法商城已展示1517种算法，包括148种自研算法及1369种与第三方开发者联合开发的算法，覆盖工业、能源（850101）、零售、交通、智慧城市（885378）等超过100个行业场景。

财务数据来看，2022年至2024年，极视角（HK6636）分别实现营业收入1.02亿元、1.28亿元、2.57亿元，年复合增长率达59.2%；毛利率呈现改善趋势，从2022年的30.6%提升至2024年的40.2%，并在2025年前三季度进一步升至44.9%。

在AI行业普遍“烧钱换规模”的背景下，这一成绩实属不易。

资本加持之下，机遇与挑战并存

成功登陆港交所，为极视角（HK6636）打开了通往更广阔资本市场的大门。

根据招股书，极视角（HK6636）此次上市预计募集资金净额约4.99亿港元，其中约60%将用于加强研发，特别是大模型及AI基础设施；约30%用于商业化与全球拓展；其余作为营运资金及一般企业用途。

当前，AI视觉赛道正迎来政策与市场的双重利好。国家层面持续推动“人工智能（885728）+”行动落地，工业自动化、智慧城市（885378）、能源（850101）安全等领域对视觉AI解决方案的需求持续增长，为极视角（HK6636）的平台化模式带来了发展机遇。其打造的“AI视觉算法商城”通过连接开发者与政企客户，在巨头林立的市场中形成了差异化路径。

不过，市场的热度并未完全转化为机构的无保留看好。

国元国际在IPO申购指南中给出“谨慎申购”建议，其核心考量在于估值偏高——极视角（HK6636）招股价对应2024年经调整净利润的市盈率约204倍，市销率约16倍。

这也意味着，光环之下，极视角（HK6636）挑战同样清晰。

财务方面，公司盈利持续性与现金流状况存在隐忧。2022年至2025年前三季度，极视角（HK6636）利润分别为-6072万元、-5624万元、870万元、-3629万元。更关键的是，经营活动现金流长期为负，2022年至2025年前三季度分别为-7914.3万元、-7296.3万元、-1759.2万元、-2137.3万元。

行业层面，AI视觉领域竞争激烈，头部企业优势明显，极视角（HK6636）的差异化模式虽具特色，但仍需应对技术快速迭代与客户拓展的双重压力。根据弗若斯特沙利文的报告，按2024年收入统计，极视角（HK6636）在中国新兴企业级计算机视觉解决方案市场中排名第八，市场份额约为1.6%，与头部企业仍有较大差距。

此外，公司业务高度依赖政企客户，项目定制化占比较高，标准化产品占比虽从2022年的10.8%提升至2025年前三季度的20.9%，但实现规模化盈利仍需时间验证。

对于即将登陆香港资本市场的极视角（HK6636）而言，上市只是新的起点，需要在借助资本力量扩大规模的同时，夯实财务基础、强化技术内核、优化商业模式，进而真正将算法商城的生态优势转化为稳健可持续的财务表现。