XM交易资讯：来自比特微销售占比降至22%，铂科电子客户集中度仍处于87%高位

据招股书披露，杭州铂科电子股份有限公司（以下简称“铂科电子”）的客户主要包括云计算（885362）服务提供商、服务器制造商及算力企业。2023年，铂科电子89.9%的营收依赖核心客户深圳比特微集团，2025年来自比特微的营收占比降至22%，且不再是该公司的最大客户。2023—2025年，铂科电子前五大客户营收占比分别为94.8%、91.6%、86.7%。同期，该公司最大客户营收占比分别为89.9%、51.1%、26.7%。

风险因素方面，铂科电子2026年第一季度受行业周期（883436）影响由盈转亏，毛利率下行，盈利的可持续性有待验证。该公司的客户集中度虽已改善但仍处于较高水平。同时，铂科电子所处的高性能算力服务器电源赛道头部（台达、光宝）市场竞争激烈、全球前三家企业合计占据约68.7%的市场份额。此外，该公司还面临原材料成本波动、技术迭代等风险。

铂科电子此次IPO募集资金主要用于：加码液冷、高压直流等前沿研发；升级自有智能制造产线、完善海外配套；扩充海内外销售与技术服务团队；推进上游产业链并购整合；补充流动资金，缓解原材料备货、海外运营带来的现金流压力。